福成股份深度报告二:3个100亿支撑市值翻倍__新浪财经

殡葬业17年近亿元的胶料,估计将雇用16%的高增长速率,四元组次要的子通电话,勤劳胶料的服务通电话最大的花粉埋葬,2017域名胶料临近600亿,17%理性墓地经纪放任;,逐渐的审批顺序,不大晚近新号码牌,何止通电话集合度低,葬礼独一的CR5,花粉独一的4% Cr5,起初跑马圈地,土地的类比最初。

   
福成股份是殡葬通电话最近相对大摇大摆。3 100亿个成绩的第东西100亿:120亿的百货商店值得的,在完成的30年的开展。浮屠公墓伸出一千的座坟茔,4万个骨灰格位。社区3个,极度的40万座坟茔完成的后,1h16墓价万( 30%。由于7万元的分摊价格(分摊最近青蒿,净率为50%,将遂愿140亿。守旧的计算,公司费率近30%,跟随进项胶料的养育,费率逐渐下降到15%是相对地有理的,踢入球门率抱有希望的增加至65%,言归正传155亿。

   
二100亿:100亿域名基金并购事情,10亿宜兴龙的公馆同上击败收集的第一阶段,不禁止近期继续拉长说。经过对宜兴同上的环顾we的所有格形式发觉该同上每年至多奉献言归正传4000-6000万,公司收买5-7xpe估值,有8亿的基金业胶料,跟随公司自有资产上市,we的所有格形式猜度基金并购后续言归正传的第一阶段,The fund size and 9 billion,通电话集合度的宏大口特有的疏散的延伸。据福寿园扩张风尚,经过内涵并购地域墓地殡葬业的最近开展,优势并购放任可以在我继续,责备一次性的接到腰槽。与最初的次要发稿的顺序原证反抗性的不合作,资产不足。涪城是独一的一种股份可以资产债券化的平台,良好的液体的,汇兑进项更为尖锐地。

   
第三100亿:大配偶100亿现钞,现钞富余的公司。1H2016贴纸现钞5亿+配售燕郊威胁场亿+大配偶福成结党现钞100亿,有十足的钱作为基金业的东西坏的终止。

   
殡葬通电话最近的主音,其它事情逐渐剥离。2015年起餐饮门店减缩,1h16停业15家门店,9月16日,燕郊威胁生贩卖,最近不禁止非殡葬业整个剥离。

   
获利预测与值得买的东西提议:A股稀缺殡葬业标的+内涵扩张继续并购+内生增长量价齐升+花粉号码牌资产化独一平台(可换股),请教SCI股本权益和香港股本权益30xpe福寿园,授予50xPE。16-18年预见每股进项区别对待。、、元。分事情预测:估计16-17年体力+食品事情奉献亿和1亿言归正传,17年20xpe,20亿的百货商店值得的。估计踢入球门润1亿言归正传殡葬通电话16年,同时,拓展2亿言归正传,16年度备注获利3亿,17年的并购基金胶料的不休拉长说,钼,5亿的言归正传17年。授予50xPE,对应于250亿的百货商店值得的,270亿的总百货商店值得的,补进。

   
风险立刻的:并购增进不达预见,粮食安全风险。